早期募資：合理估值與長期夥伴

追求合理的估值而不是過高的估值；過高的估值往往逼死自己。 --- 丨別太在意估值 創業早期別太在意估值，拿到錢最重要。 經常看到的一個現象就是，創始人在早期為了一點估值非常糾結，最終耽誤了融資，或者最後找的並不是最好的投資人。 羅賓小弟：「早期階段找融資是找可以長期共事的夥伴，而不是找盤子接盤，因為很大可能你找不到下一個接盤俠。」 實際上早期融資真的沒有太必要糾結估值，因為一方面，早期的時候不管是公司業務數據還是財務指標都非常不成熟，大家的談判基本上是圍繞著公價——也就是大概什麼樣的公司階段和團隊，價格都差不多，不會相差太大。 另一方面，假設你沒拿到這筆錢，公司沒堅持下去，和你拿到了這筆錢，本來要佔50%的股份，結果上市時只佔了20%，這兩種情況相比，肯定是沒拿到錢對你的生活影響更大。 所以還是那句話，盡快拿到錢才是最重要的，尤其是在資本市場變化非常快速的情況下。 甚至，Paul Graham還在這個說法上面又往前推進了一步。他說， 最好別拿給你估值最高的那家投資機構的錢。 這裡面有兩個重要的原因： 第一，最好的投資人對你選擇他們是很有信心的，而且也知道自己對創業者的價值很大，也值得這個錢，所以他們反而不會任性亂報價格﹔ 第二，更重要的是，更多的資本就意味著更多的期待。比如這輪融資你可以以300萬美元佔15%，也就是2000萬美元的投後估值來融資。但是這時候突然有人說，我給你500萬美元吧，就佔你12.5%，這樣算下來就是4000萬美元的投後估值。實際上，你的公司在此刻業務是沒有任何變化的，只是因為投資人哄抬物價，就把價格抬上去了。 這意味著什麼呢？這意味著，在下一輪融資的時候你把自己架在了一個很高的位置上，如果你這輪估值是2000萬，那麼下一輪你可以以4000萬、3000萬，甚至2500萬的價格去融資，公司的空間比較大﹔但是如果你這輪就給自己架到了4000萬的水平，那麼接下來的一年多你就要把公司做到6000萬甚至8000萬的水平了，你可以想想這裡面的壓力有多大？萬一再趕上資本寒冬，融資變難，很可能你之前的高估值就變成了一種巨大的枷鎖。 最終我們說的其實都是一個道理： 創業本來就很難，也是一個非常長線的事情，所以能把事情做成最重要，大事不拘小節。 這就是我們關於融資的第四個要點：早期融資的時候別太在意估值，甚至不要接受過高的出價。 當然，責任也不總是創業者的。 實際上保羅·格拉姆寫過文章建議說，對那種“估值敏感型”的投資人要非常當心。這種人經常會佔用你很多時間來和你壓低價格，或者糾結一些細小的條款——注意，我們並不是說這種人完全不可取，實際上有一些愛壓價的投資人的水平也是非常高的。但是你可以優化你的流程，比如在融資的中后期再見他們，理想的情況是，那時候你已經有一些offer了，然后你就可以說：“這個價格是大家基本公認的價格了，你可以接受也可以放棄。”這樣就會省下很多時間。否則的話如果你一上來就找到這種人，萬一他報了一個非常低的價格，后面的投資人也是會受這個價格影響的。