Sequoia、KPCB 與 YC：三種創投理念的比較

有關創業投資的投資原則，以下是二家全球最頂級的創業投資機構Sequoia及KPCB的原則，另外還有全球最知名的孵化器YC Sequoia Sequoia的投資對象覆蓋各個發展階段的未上市公司，從開創期到馬上就要上市的公司。Sequoia內部將這些公司按發展階段分成三類。 第一類：種子孵化階段（Seed Stage）的公司。 這種公司通常只有幾個創始人和一些發明，要做的東西還沒有做出來，有時公司還沒有成立，處於天使投資人投資的階段。Sequoia投資思科時，思科就處於這個階段，產品還沒搞出來。 第二類：早期階段（Early Stage）的公司。 這種公司通常已經證明了自己的概念和技術，並做出了產品，但是在商業上還沒有成功。當初Sequoia投資Google時，Google就處於這個階段。當時Google.com已經有不少流量了，但是還沒有掙錢。 第三類：發展階段（Growth Stage）的公司。 這時公司已經有了營業額，甚至有了利潤，但是，為了發展，還需要更多的資金。 Sequoia喜歡投快速發展的公司， 盡管風險大。蘋果、Google、雅虎等公司都具備這個特點。那麽如何判定一家公司有無發展潛力呢？Sequoia大致有兩個標準。 1.被投公司的技術必須有跳變，就是質變或革命。 2.被投公司最好處在一個別人沒有嘗試過的行業。 比如在蘋果以前，個人電腦行業一片空白，在雅虎以前，互聯網還沒有門戶網站。這樣的投資方式風險很大，因為還沒有人證明新的領域有商業潛力，當然做成了回報也高。 對於想找Sequoia的創業家，Sequoia有一些基本要求，就是要把自己做的業務用幾句話講清楚。什麽叫做用幾句話講清楚呢？Sequoia會給你一張名片，看你能不能在名片背面空白處寫清楚。講不清楚的人，要麽表達能力太差，要麽自己腦子就不清楚，要麽就是忽悠人，無論是哪一種，Sequoia都不會投資。 Sequoia的一位合夥人Bill Coughran曾經是Google的高級副總裁，Sequoia對好項目、好公司的看法： 公司的項目（發明、產品）帶給客戶的好處必須一目了然，而不是講一大堆故事。 技術上要有絕活，即核心競爭力。 好的業務永遠是花小錢就能做成大生意的。比如說當初投資思科，是因為它不必雇多少人就能搞定路由器的設計，投資蘋果和Google也是類似。那些要靠燒錢才能維持的生意，Sequoia是絕對不幹的。 對於創始人，Bill 補充了兩點： 公司和創始人的基因要好。作為企業家的基因。Sequoia認為，一家公司的基因在成立的三個月中形成，優秀的創始人才能吸引優秀的團隊，優秀的團隊才能奠定好的公司基礎。 要能夠通過靈活快速打敗大公司。 做到這兩條的前提不僅是要求創始人聰明能幹，更要清楚自己該幹什麽，不需要做什麽。 ----- KPCB KPCB投資有這樣三個特點： 1. 創始人辦公司的動機，杜爾等人非常看重一個新公司是否能夠對世界帶來正向的進步。 如果只是能夠降低成本賺錢，或者與人不同換一種方法做事情，KPCB對此並不太喜歡。KPCB過去投資的公司，比如蘋果、思科、Google、Facebook，甚至它投資失敗的一些項目，都具有這個特點。 2. 基金在投資後要深度參與，並利用以前投資過的公司幫助新公司，或者讓新公司互相幫助， 簡單地講就是一種網絡效應。當然，對於這一點，一些創業者覺得KPCB過於干預，並不喜歡。KPCB有時甚至喜歡找個CEO把創始人換掉。不論這種做法的好壞，但這是一個特點。 3. 相比Sequoia不強調聚焦，不對未來作判斷， KPCB比較聚焦，並且喜歡預測未來，這讓它有時能夠獲得更大的成功，但也錯失了不少機會。 比如2000年後，KPCB押寶新能源，滿盤皆輸，而且錯失了社交網絡的機會，KPCB是所有基金中最後投資Facebook的，那時後者的估值已經極高了。事實上，Facebook很早找過KPCB，但是後者的心思根本不在社交網絡上，後來該基金公開承認這是它最遺憾的一件事。當然KPCB在iPhone誕生的初期押寶iPhone的生態系統大獲全勝。 ---- Y Combinator，簡稱YC YC由矽谷的創業教父Paul Graham創辦。Graham本人是藝術和技術結合的代表人物。他早年在著名的羅德島設計學院（RIDS）學習藝術，該校是北美最好的獨立藝術院校，同時在康奈爾大學獲得文學學士學位，然後他改學理工科並獲得了計算機科學的博士學位。Graham認為科技的發明創造和藝術創作有著相同之處，並且致力於發現富有創造性的年輕人。 Graham做孵化器，或者說做孵化—投資混合體的方式和之前的投資人都不同，他不看重場地等物質條件， 而強調人的潛能和經驗在創業成功中的重要性。 在Graham看來，找到有潛能的年輕人是成功的第一步，不過這些年輕人未必有經驗，因此投資人能夠給他們的最大幫助就是提供這種經驗。Graham知道自己的經驗有限，便設法聚集了一批有經驗的人來幫助他輔導創業的年輕人。當然，Graham也將自己投資所占的股份分給那些專家一些。 YC雖然號稱孵化器，卻沒有什麽場地，僅有的一點點場地大部分還是小會議室。在那裡，YC孵化器對所投公司創始人進行全方位的培訓。因此，你可以把Graham孵化公司的理念看成是清華老校長梅貽琦先生辦大學的理念—— 所謂大學者，非謂有大樓之謂也，有大師之謂也。 ----- #得到 #吳軍矽谷來信