私募股權的「禿鷹」形象：該平反嗎？

一般認為私募股權的禿鷹形象，由1988年KKR超過300億美元收購RJR Nabisco開始(當然1990年麻雀變鳳凰電影，則讓大家再一次感受併購、分拆出售的資本操作)，私募股權就被塑造成門口的野蠻人形象，但其實KKR嚴格來說並不算敵意併購，而是與當時的管理層同時向RJR Nabisco董事會報價收購，而由RJR Nabisco董事會決定要賣給那個團隊。 但私募股權公司，已被認為體現資本家最本質的特點：痴迷於把公司變得更值錢，而不管公司是增長還是衰退，結了一筆生意然后再開始一筆，不斷地併購，然后尋找下一個目標。他們是以賺錢為唯一目的的持股人，沒有任何人情味，無情索取利潤之后就會毫不留情地將公司拋棄。 因此，私募股權公司常常因解雇工人、出售資產、破壞公司現行制度而遭非議。但與私募股權槓桿收購相比，如果被對手公司兼併通常會導致更多人失業。 但由於收購後，就意味著公司所有權發生了不同形式的變化，接下來幾年(或十幾年)，公司必然會再次轉手，這個過程很自然地給被併購的員工帶來恐慌和不安。 私募股權投資會系統性地破壞公司的說法應該不正確。 倘若果真如此，收購生意不可能做得下去。如果私募股權投資公司習慣於出售爛公司的話，那麼這個行業很難持續出售公司。公共養老基金是私募股權行業最大的投資者，一旦他們認為私募股權會引發大規模失業，就應該會立即停止資金支持，那麼私募股權投資行業就會痛失最大的金主。 學術界研究，私募股權持有的公司在重新上市后的表現明顯高於其他新上市的公司，這就否定了收購會影響公司發展的論調。(這在台灣有限資本市場案例中，獲得印證，包含復盛、億豐、致伸等，羅賓小弟則有幸參與到復盛重回上市的過程)。 而在就業方面，私募股權持有公司的就業率平均而言跟其他公司差不多。收購時會有部分員工失業，但長期來看，它會創造更多就業機會。雖然有理論認為槓桿收購所借的債務會讓公司更加脆弱，但研究表明，那些被收購公司的破產率和其他公司是一樣的。 盡管禿鷹形象依舊，但私募股權公司就是通過收購那些衰敗的、陷入困境、必須轉型的企業，然後協助其恢復生機並能做大做強，再將其出售從中獲利。 與斷言收購公司僅是為了獲取短期暴利的說法相左，不少與私募股權合作的CEO都認為，在私募股權旗下，他們其實可以更好地實施長期發展戰略，而從前作為股票上市公司，將不得不盲目地維持短期利潤。 ---- 羅賓小弟：「資本市場也再尋找更負責任的成長新樣態，這包含更廣泛地關注勞工權益、環境保護、社會議題、多元價值，資本家也可以更有人文素養去關懷這個社會、去讓地球這個家園更永續。」