JP摩根與愛迪生：投資人與創業家的翻臉史

投資人與創業家關係-JP摩根與愛迪生 19世紀末，世界上還沒有出現專門的創業投資行業。當時的發明家，想出了一個好主意：要創辦自己的企業，就去遊說有錢富人的支持，或者就去找銀行家貸款。 但是有兩個問題，一個問題是，貸款往往需要抵押物，不是所有發明家都拿得出有價值的抵押物給金融機構；第二個問題是，知名的金融機構通常看不上那些比較小和比較早期的生意，因為規模太小，而且風險過高。這也是後來會有專門的創業投資出現的原因。 ----- 同樣，摩根集團在19世紀主要都在服務政府和鐵路公司在內的大客戶。但是，摩根在1878年卻破例開始給愛迪生提供資金支持。 1878年年末，摩根向合夥人表示，他正在盡力促成一筆生意。這筆生意雖然體量不大，但是，「它大概是最重要的一筆生意了。不僅對世界有重要意義，而且從財務角度看，對我們更是意義重大。主題是愛迪生的電燈。」 愛迪生在1876年製造出了一個簡單的白熾燈。他在1878年就誇下海口，要在幾個星期內製造出一整套系統給曼哈頓提供照明，要讓電燈照明的價格比使用煤氣燈還便宜。當時，煤氣類股票還應聲下跌，跌幅從25-50%。 但是，愛迪生的這套系統，一直到1882年，也沒有真正建立起來。這只是一個想要改變世界的人的營銷和誇大其詞。之前和之後就從來沒斷過。 愛迪生選擇融資事宜交給摩根來處理。因為要想通過電和電燈改變世界，需要一大筆錢。這個宏圖大業需要得到「一個具有極高商業地位的商人的支持，他不僅要沉著冷靜，還要擁有金融技巧和力量」。這個人，就是摩根。 摩根已經認識到自己的長處不在於推動一個新項目從0到1，而在於把一個已有項目從1做到1000甚至10000，但他卻被電燈和愛迪生給迷住了。他不但認為這個項目能改變世界，而且，他還認為這個項目的風險其實相當有限。為此，他甚至不顧父親的反對，持續給愛迪生提供資金支持。 然而，愛迪生的事業比他所想的要更加曲折。因為建造一個大型中央發電站，把一個實驗室中的發明變成大規模使用的成熟產品，路途實在過於遙遠，花費也遠超預期。愛迪生的其他金融支持者們陸續對愛迪生失去耐心。 在這個過程中，和今天很多需要資金的創業者一樣，愛迪生不斷出售自己的股權，向朋友借錢，並且把自己剩下的股份拿去抵押融資。 但是，摩根始終對他保持著耐心。他在1880年底，還繼續投資了100萬美元給愛迪生的公司，幫助公司在曼哈頓建造中央發電站。 愛迪生之所以超越所有競爭對手的最大優勢，就是來自摩根的支持。這讓愛迪生“擁有了世界發明史上空前的能力”。雖然摩根和所有出錢的投資人一樣，會有自己的要求，比如會要求一個時間表。但愛迪生最終認定，摩根就是他能找到的最好的合作伙伴。 在1884年時，摩根幫助愛迪生重組了一次愛迪生電燈公司的董事會。這次重組，是愛迪生的勝利。他成功把一些對他不滿的投資者從董事會中趕了出去。 ---- 不過，摩根和愛迪生的蜜月期在1892年時結束了。原因同一百年後矽谷創業投資人跟創業者的矛盾如出一轍。那就是，金錢不再認為自己最初選中的創業家，是繼續領導公司的最好人選。 1889年，愛迪生創辦的幾家公司，包括愛迪生電燈公司在內，已經陸續被合併成了一家新公司：愛迪生通用電氣。合併的目的，是為了應付同其他公司的競爭。這些競爭對手中，最傑出的包括西屋電氣。西屋電氣的創始人是企業家威斯汀豪斯，同時站在西屋電氣這一陣營的還有發明家特斯拉。（羅賓小弟：電流大戰出現） 愛迪生和西屋電氣的競爭背後，還有兩大發明家之間關於直流電和交流電的分歧。這就不簡單是兩個公司的競爭，而是兩套系統的競爭。另一個競爭對手是湯姆森-休斯頓的公司。這家公司也在不斷修建中央發電站。 愛迪生通用電氣公司的總裁維拉德，當時提出了一個建議，各家公司達成共識、簽署協議，約定彼此的電力產量和價格。但是，西屋電氣的威斯汀豪斯一口回絕了這個提議。 湯姆森-休斯頓公司則提出了另一個建議：為什麼愛迪生通用電氣不跟自己合併，這樣就可以通過兼併形成一家大公司，減少浪費和破壞性競爭。 湯姆森-休斯頓公司老闆科芬，給摩根看了自己公司的報表。摩根發現，科芬公司的利潤率，是愛迪生公司的兩倍多。結果，摩根開始支持兩家公司合併，而且愛迪生通用電氣是被兼併的一方。新成立的公司將佔據四分之三的電力市場。名字也變成了通用電氣，愛迪生的名字被拿掉了。 而且，愛迪生是在毫不知情的情況下，發現自己創辦的公司要被賣掉了。在當時，因為不斷融資，愛迪生的股份已經只有10%。而且，當時他主要在實驗室搞其他發明，比如留聲機。 當愛迪生知道這個消息後，“臉色變得異常慘白，讓人不忍目睹”。 摩根甚至都沒想到要告訴愛迪生這件事。而在此前十多年，摩根一直堅定地支持這位發明家。不顧自己父親的反對，給愛迪生提供資金，還率先在自己家裡裝上了電燈。 就像後來的喬布斯一樣，愛迪生非常惱火，他賣出了自己持有的公司的全部股票，徹底退出了這家他創辦的公司。這在財務上其實很不划算。 ---- 站在愛迪生的角度來看，這是一個悲情故事。一個想改變世界的創業家和發明家，被資本的力量驅逐出了自己的公司。但是，從結果來看，在那之後，通用電氣卻成為工業時代最偉大的公司，還一度成為美國最大的公司，也是美國第一家市值超過2000億美元的公司。 從結果來看，摩根當年的判斷是正確的。愛迪生不是一個可以把電氣工業帶入20世紀的人。證據就是愛迪生對交流電的堅決阻撓。愛迪生為了反對交流電，可以說是用盡手段。他利用自己的名人身份，抓住一切機會詆譭交流電。但是，歷史卻證明，交流電才是大規模電力應該使用的技術系統。 當摩根把一個公司的股票推向市場時，他不只是自己投資或者把股票賣出去，他同時還認為，自己有責任保證這家公司的經營管理也很成功。一切要對投資者負責。華爾街強調的股東利益最大化的文化，從那時起，就已經開始出現。它的守護者，就是J.P.摩根。 回顧一下摩根和愛迪生的衝突：摩根在長達十多年時間裡，一直是愛迪生電力事業的支持者。摩根的支持，也讓愛迪生可以在很多發明家中脫穎而出。但是，當摩根意識到，愛迪生已經不再是領導公司最合適的人選時，他就會果斷支持賣掉愛迪生通用電氣，成立一家跟愛迪生沒關係的新公司。 這個做法從創業者和發明家的角度，是資本家的冷酷無情；但是從結果來看，卻讓通用電氣成為20世紀最偉大的工業公司之一。 #李翔巨富之路摩根 ----- 羅賓小弟：「創業家要有一些清晰體認，對自己能力邊界的體認，可以自己來最好，不行就是保持開放態度找其他人來做。 成功不必在我、但成功一定有我。」