徐小平：新創公司股權設計的三大核心邏輯

徐小平老師，新創公司股權設計的3大核心邏輯。 第一， 大而不獨。 好朋友一起創業，是很難開口說股份誰多誰少的。兩個人，那就50:50吧﹔三個人呢，那就3：3：3。不傷和氣。但這樣的股權結構，都說明一件事：這個團隊沒有領袖。 創業，每天都面對極大的不確定性，不知道下一步怎麼走，創始人的意見會大概率不一致。這時必須有一個人是領袖，否則寸步難行。 但同時，這個領袖的股份還必須“大而不獨“。今天的競爭非常激烈，一個人創業，幾乎必然無法獲得成功，你必須有真正意義上的“合夥人”並肩作戰。 如果你的股權設計是，你98%，另外2個人各1%，這就意味著，這兩個人根本不是你的合夥人。你怎麼會找比你弱98倍的人，一起合夥創業呢？如果他們確實這麼弱，那還是你的問題：你吸引不了強大的合夥人。 那怎麼辦呢？你至少要找到一個持股“兩位數合夥人“，第二創始股東的能力，要配得上10%以上的股份。 到底應該是多少呢？根據能力，6:2:2，6:3:1，5:3:2，7:2:1都可以，但第一股東不少於50%，第二股東不少於10%。這就是“大而不獨“。 第二， 先掙再給。 萬一看人看走眼了呢？我給了他10%的股份，但後來才意識到他不勝任，怎麼辦？把他的股份要回來，給新加入的合合夥嗎？ 這是一個重大的認知誤區。 這10%的股份，並不是在第一天就“給”這位合伙人的。而是他用4年時間，慢慢“掙”來的。這就是我們常說的“行權”（vesting）。 10%的股份，是這位聯合創辦人的“權利”，不可剝奪。但只有他在公司合格服務滿1年，才能“行權”1/4，也就是2.5%的股份﹔滿2年，5%﹔滿4年，才能“掙”到全部10%的股權。 假如在第1年結束時，你發現他不勝任，或者他自己不想幹了，他都可以帶著應得的2.5%離開，剩下的7.5%收回。 這就是“先掙再給”，讓貢獻和股權公平對應，讓創業公司在動態中健康發展。 第三， 以增為減。 創辦人如果初期就把股份都分光了，後面進來的牛人怎麼辦？請創辦人跟聯合創辦人每人讓出一點嗎？ 這又是個重大的認知誤區。 股份給出去了，是不能輕易要回來的，這將極大地打擊團隊的士氣和信心。 那怎麼辦呢？以增為減，用增發“期權池”的方法，而不是減少早期股東的股份。 比如，你的公司估值1000萬，合伙人按“7-2-1”分配，也就是你700萬，另外兩人200萬，100萬。這時，你要引入一位新合夥人，你覺得他和持股200萬的第二合伙人一樣重要，怎麼辦？ 不要說：我讓幾個點的股份，你們也讓幾個點吧，這是“減”。你可以增發200萬股“期權”，定向授予新來的合夥人。這叫“增”。 大多數創業公司在第一天，就預留了10%-20%的期權池。這種“以增為減”的期權池，給公司發展過程中的股權分配，提供了極大的靈活性。甚至你可以用期權池，調節創辦人之間的股權比例。