搶占「第一股」：上市是資源的槓桿，也有窗口期

#善用資本市場擴大差距 如果沒辦法善用資本市場，成為○○第一股，很可能一段時間後就變成被整併的對象。 上市的本質是將企業未來的預期利潤一次性折現，變成現在的市值。 通過發行股份，企業首先獲得了一筆需要數年經營才能積累到的資金。此外，因為股票有了公開定價，資產的流動性增強，企業可以用自身的股權作為“貨幣”，購買別的資產；也可以通過配股、增發等資本運作進行再融資。 總的來說，通過上市，企業能夠調動支配的資源大大增加了。 行業老大想通過上市擴大領先優勢，行業老二想通過上市彎道超車，所以對“第一股”的爭奪並不是新鮮事。 ---- #分眾傳媒 在樓宇廣告這個行業裡，分眾傳媒的龍頭地位並非生來就有。在電梯旁加塊螢幕賣廣告的，除了分眾傳媒，還有聚眾傳媒。 從2003年開始，分眾與聚眾分別在上海與北京鋪網擴張。其中，分眾是端著上海的碗，遠眺著北京那口鍋；聚眾則徘徊在北京，惦記著上海那塊蛋糕。 經過幾輪融資與發展，到了2005年，兩家公司交出各自的答卷。 年初時，分眾委託央視市場研究CTR進行市場調查——在全國13個城市的覆蓋樓宇數量上，分眾傳媒與聚眾傳媒七三開。 到了當年10月31日，聚眾委託AC尼爾森釋出調查結論——在國內12個主要城市，聚眾傳媒的樓宇佔有率僅低於分眾傳媒3個百分點。 資料口徑、調查取樣方式的不同 ，結論也不一樣。但這不重要， 先上市再進行股權收購才是降維打擊。 2005年7月，分眾傳媒率先登陸美股，募資1.72億美元，市值達到6.8億美元。短短6個月後的2006年1月，分眾傳媒宣佈以9400萬美元現金加上2.31億美元的新發行股票收購聚眾傳媒，成功化敵為友。 ---- #善用資本市場 #掌握時機 接下來的兩個“第一股”，則與時機有關——上市是有窗口期。 2010年11月，土豆網本將赴美上市，卻因為創始人王微和前妻的財產糾紛導致股權凍結，上市推遲。 12月，優酷網順利在紐交所上市，首日股價大漲160%，市值達到30億美元。 到了2011年5月，優酷網又順利通過增發股票獲得資金5.9億元。 2010年6月，做空機構渾水進行了它的首秀——做空東方紙業。東方紙業當週股價暴跌50%，渾水一戰成名。 接下來一年裡，渾水將目光盯向綠諾科技、中國高速頻道、多元環球水務等中國概念股，屢有斬獲。 隨著財務不透明帶來的信任危機發酵， 中概股公司在那段時間逐漸受到來自媒體、做空機構、監管機構、投資者等多方質疑。 而先遞交招股書的土豆網卻姍姍來遲，直到2011年8月才上市，所以市值僅有7億美元，不到優酷的四分之一，最終被優酷收購。 如果以收入與市場份額算，2011年土豆網與優酷網的差距不到50%，並沒有市值表現這麼大，關鍵在於土豆網錯過了上市最佳視窗期。 ---- 正因為有這麼多的前車之鑑，所以創業公司們都在向著“第一股”奔跑。 當奈雪的茶在大年三十除夕夜向港交所申請IPO時，蜜雪冰城也傳出“上市籌備已到最後階段，交表倒計時中，預計年內（2021年）完成上市流程”的訊息； 小電科技剛說與浙商證券簽署上市輔導協議、準備登陸A股，怪獸充電馬上就向美國證券交易委員會提交招股書，在納斯達克交易所掛牌上市； 每日優鮮與叮咚買菜兩大生鮮電商平臺則在6月底同步提交了招股書，並在相差不到一週的時間裡先後上市。 --- 羅賓小弟常講：「互聯網的世界中，人們只記住第一名，只有壟斷，沒有寡占，更沒有完全競爭。務必善用資本的力量，穩穩搶占第一名的地位，不然好的狀況就是被低價收購的，更多狀況是直接被淘汰出局，連渣都沒有剩下。」